Alts Angle: 혼란이 기회를 만듭니다

Silicon Valley Bank의 붕괴는 은행들이 대출을 중단함에 따라 신용 조건이 더욱 엄격해질 가능성이 높습니다. Franklin Templeton Institute의 Tony Davidow에 따르면 민간 신용 관리자는 은행이 남긴 공백을 메울 준비가 되어 있으며 유리한 조건을 협상할 수 있다고 합니다.

2008년 글로벌 금융 위기(GFC) 이후 은행이 중소 시장 기회에 대한 대출을 축소하면서 민간 신용 관리자가 공백을 메우기 위해 개입하여 자산 클래스가 눈에 띄게 성장했습니다. 아래 데이터에서 알 수 있듯이 민간 신용(부채)은 2009년부터 2022년까지 직접 대출, 메자닌 및 부실 대출 전반에 걸쳐 다양하게 성장하면서 극적으로 증가했습니다.

매력적인 위험 조정 수익, 높은 소득 잠재력 및 인플레이션 헤징으로 인해 기관 및 패밀리 오피스에 대한 민간 신용 할당이 늘어나고 있습니다.1 그리고 최근에는 상품 혁신을 통해 민간 신용을 더 많은 투자자 그룹이 더 낮은 가격에 이용할 수 있습니다. 최소값과 보다 유연한 기능을 제공합니다. 대부분의 민간 신용은 변동 금리인 것으로 추정되며, 일년 내내 금리가 상승함에 따라 쿠폰 금리가 조정되면서 자산 클래스는 2022년에 플러스 수익률을 달성했습니다.2

우리는 민간 신용 관리자가 전통적인 은행이 남긴 공백을 메우기 위해 개입했던 GFC 이후 시장 환경과 유사점을 봅니다. 실리콘 밸리 은행 이후의 시장 환경에서는 민간 신용 관리자가 유리한 가격, 조건 및 약정을 협상하는 데 우위를 차지하게 될 것입니다. 지난 몇 년 동안 거래 흐름에 대한 경쟁이 치열해지면서 "약정 규모" 거래의 양이 증가했습니다. 이제 민간 신용 관리자는 유리한 조건과 약정을 협상할 수 있는 영향력을 갖게 되었습니다.

앞으로 우리는 도전적인 환경을 헤쳐나갈 수 있는 숙련된 관리자와 낮은 부도율로 쉽게 자금을 조달할 수 있는 환경에서 자본을 투자하는 경험이 있는 관리자 사이에 더 큰 수익 분산이 있을 것으로 예상합니다. 부도율이 상승하더라도 숙련된 워크아웃 팀과 함께 노련한 관리자가 조건을 재협상할 수 있어야 한다고 믿습니다.

오늘날의 시장 환경에서 민간 신용 관리자는 자본 배치에 있어 보다 선별적일 수 있습니다. GFC 이후 환경과 마찬가지로 진자는 이러한 엄격한 신용 조건에서 대출 기관을 선호하도록 전환했습니다. 경험이 풍부한 민간 신용 관리자는 유리한 결과를 창출하기 위한 노력의 일환으로 이러한 어려운 상황을 효과적으로 헤쳐 나갈 수 있어야 합니다.

모든 투자에는 원금 손실 가능성을 포함한 위험이 따릅니다. 투자 가치는 상승할 수도 하락할 수도 있으며, 투자자는 투자한 금액을 전액 회수하지 못할 수도 있습니다. 주가는 개별 회사, 특정 산업이나 부문, 일반적인 시장 상황에 영향을 미치는 요인으로 인해 때로는 급격하고 극적으로 변동합니다. 채권가격은 일반적으로 금리와 반대방향으로 움직인다. 따라서 투자 포트폴리오의 채권 가격이 이자율 상승에 맞춰 조정되면 포트폴리오의 가치가 하락할 수 있습니다.

민간 기업에 대한 투자에는 다음과 같은 여러 가지 중요한 위험이 수반됩니다. 제한된 재정 자원을 보유하고 채무 증권에 대한 의무를 이행하지 못할 수 있으며, 이로 인해 담보 가치 하락 및 자산 가치 하락이 수반될 수 있습니다. 투자와 관련하여 획득할 수 있는 보증을 실현할 가능성; 대기업에 비해 운영 이력이 짧고, 제품 라인이 더 좁으며, 시장 점유율이 더 작아 경쟁업체의 행동, 변화하는 시장 상황, 전반적인 경기 침체에 더 취약한 경향이 있습니다. 소수의 사람들의 관리 재능과 노력에 의존할 가능성이 더 높습니다. 따라서 이들 중 한 명 이상의 사망, 장애, 사임 또는 해고는 포트폴리오 회사와 결과적으로 투자에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 일반적으로 예측하기 어려운 운영 결과를 가지고 있으며, 때때로 소송의 당사자가 될 수 있으며, 노후화의 위험이 큰 제품으로 빠르게 변화하는 비즈니스에 참여할 수 있으며, 운영을 지원하고 확장 자금을 조달하거나 유지 관리하기 위해 상당한 추가 자본이 필요할 수 있습니다. 경쟁적 위치.